我这个保理公司小前台，这样聊商业保理行业发展现状

近日瑞茂通（600180）发布的中报，前海保理圈众多专业人士也都非常关注，小编虽不是专业的保理行家，但我也想来挖一挖商业保理的发展现状：由于条件有限，没有更多的公开数据，仅凭借这份中报来反推一下天津瑞茂通商业保理有限公司的运作思路和模式，这也只是大胆假设，仅供参考！内行看热闹，外行也根本不会看，哈哈！

首先我们来看看瑞茂通（600180）中报显示的部分核心数据内容：

瑞茂通（600180.SH）发布2017年半年报。报告期内，公司实现营业收入158.53亿元，同比增长107.79亿元；实现净利润3.12亿元，同比增长69.87%。其中，供应链金融业务截至报告期末，应收保理款 81.66 亿元，实现营业收入 5.55 亿元，净利润 3.64 亿元。可见瑞茂通的金融业务已经成为其最大的盈利点之一。

很明显的是：上半年主营业务规模较去年基本持平，我们推测，下半年瑞茂通s供应链金融业务可能会在维持存量客户基础上，略有新增。今年中期营收同比去年中期营收增长107.79%，其中供应链金融业务应收保理款81.66亿元，再推测下半年瑞茂通应收保理款在110亿左右，且在今年下半年大部分保理业务极大可能会导入新疆瑞泰商业保理有限公司，请不要问我为什么？因为内行看热闹，外行基本不会看！

从利润表看，保理业务营业收入在5.55亿，则毛利润率在6.79%，净利润率在4.45%，从瑞茂通存货周转率和应收账款周转率来大胆推测：大部分应收保理款的期限应该在5个月左右。截止到报告期，天津保理净资产在20.58亿，那么有超过50亿的外部资金来源，那么从净利润率和超过50亿外部资金来源，加上财务费用和管理费用新增大概在30%左右，推测平均筹资成本在年化6%上下浮动不超过20%。那么什么资金，什么银行，什么模式可以筹到这样的资金呢？我们在此大胆推测：境外发债，公募债，中期票据，产业基金，股权投资基金，票据保贴业务等等，银行机构一般为大行，资金为理财资金，直投资金会偏多。

这么说瑞茂通现在是处于低估状态，有点扯远了，回到正题，我们要来说一说商业保理对优化产业结构的重要性，列举4个要点。

一、企业可以利用自生产业核心优势来调节自身的现金流

做企业的都清楚，随着企业规模的扩大，其应收账款的规模也会随着增加。应收账款增加的方式要么是客户要求的账期，要么是企业自身为了扩大营业收入，有征对性的对一些客户给予一定资金缓冲的时间。此时企业在原材料端要么预付款，要么现款，要么给供应商一定账期，前两者明显不会把规模做大，而后者主动权却不在自己，供应商这端，要么实在无资金垫资，或者垫资也有一个度。对于核心企业来说，原材料的供应会出现不稳定状态，而商业保理的出现可以解决多方矛盾，这是一个很简单的道理，行业内都懂，而在企业洽谈过程中，就是不配合，此处省略1000字......

二、利用商业保理融资工具也可以降低自身财务成本

   这里所说的降低财务成本指的是从传统的融资工具来比较得来，以往我们在银行拿授信，固定资产抵押，保证金等，如果这类资产都没有做抵押，资产负债表是不会体现有长短期负债吧，而只需要信用的模式告知供应商和下游客户，如果需要提前收款，返佣等，可以去保理公司做应收账款融资，按月收费，此处继续省略1000字......

三、开展商业保理业务可以为公司增信

大多数的核心认为：公司账上钱太多，没有必要做保理业务，如果供应商或者经销商要提前收货款或者返佣，我可以直接在账上扣点即可。以前我也是这么想的，但后来想想这样的想法是不对的，如果公司缺钱了，再去做商业保理业务，资金方会把老底揭个底朝天都不一定可以拿到贷款。反而在公司发展较好的时候做商业保理是最合适的时候，因为你公司那么优质，这么多资金方送钱过来，帮助你获得更多营业外收入，为何你要拒绝，此处继续省略10000字......

四、中小企业办理保理业务不要一味想着融资

一个现金流不好的企业是很难在市场上获得融资的，一个不盈利或者盈利速度太慢的中小企业是无法给核心企业提供更优质的服务以及品质更好的原材料的。而开展保理融资业务，最合适的时候是在资金需求不紧张的时候可以持有账期，在公司提升研发能力，产品品质或者引进高端设备而缺少资金的时候最好的融资工具就是使用商业保理，对于核心企业来讲，配合中小企业融资，实际上就是提升自身产品市场竞争力最好的体现。

小结：商业保理发展至今已经走过有5年多的摸索期，行业的影响力仍然需要每一个人的努力付出。我们也大胆推测：商业保理也最终一定会在银行机构获得一定比例的资金杠杆，因为就目前中国的资金结构和商业保理客户定位来判断，银行资金和标准化产品资金依然很青睐产业链中的核心企业，而商业保理公司是无法跟以上两类资金进行竞争。而商业保理设置的初衷为解决中小型企业融资难，融资贵的问题，多数非银行类金融机构，是无法抵御保理融资的坏账风险，真正的商业保理客户覆盖的范围是介于银行、信托、资管和小额贷款公司之间，也就是广大的中小企业为主，可惜只有少数保理公司坚持走中小企业路线。

市场不相信眼泪，没有背景，没有资金来源，没有抵抗坏账风险能力的商业保理公司被迫走上了自我存活的路线，天津瑞茂通商业保理公司 例外。